金明精机：塑料吹塑设备小伟人

　　增加敏捷，盈余才能杰出的吹塑设备职业抢先企业。公司是国内较早从事塑料机械制造的民营企业之一，现在已经是国内塑机职业中吹塑设备范畴的龙头。公司以技能为本，自成立以来就一向引领者国内吹塑设备技能的开展。较为高端的产品结构和优异的本钱控制才能使得公司的盈余才能远超职业水平。

　　内生增加、高端化、进口代替驱动吹塑设备需求增加。我国塑料制品职业稳定增加，近十年年增加均逾越10%，细分产品尤其是塑料膜产品占比显着处于上升阶段，这为塑机职业奠定了杰出的内生增加环境，塑机职业十二五规划猜测的职业年均增速为12%。塑机各种类中，获益技能晋级及下流拉动，吹塑设备有望坚持逾越职业的增速。现在，国内高端吹塑设备傍边进口份额逾越80%，价格为国产设备2-3倍，跟着国产塑机技能的老练，进口代替空间逐渐闪现。一起近年来高速增加的新式商场也为我国塑机企业带来外延式增加空间。

　　国内最具技能和规划优势的吹塑机械企业。公司是国内少量彻底掌握薄膜吹塑设备核心技能的企业之一，在挤出模头规划加工、收卷技能等最为要害的技能上达到了国际水平。较强的规划效应使得公司成为上游塑料原材料商的指定合作伙伴，而携手原材料厂商也使得公司在商场推广时占有先发优势。其次，因为显着抢先同行的技能实力和规划，使得公司对下流厂商有着将强的定价才能，高盈余才能有望长期坚持。一起，在石头纸等新型材料范畴的活跃拓宽也使得公司在有潜力的商场有充沛的产品储藏。

　　盈余猜测与估值。咱们估计公司2011-2013年，销售收入增加：37%、23%、38%，对应EPS：0.94、1.12、1.54。咱们主张估值询价区间为25.4-31.2元：对应2011年动态PE估值区间为：27-33倍。

　　危险提示。1）职业竞赛度继续加强。2）汇率动摇危险与买卖维护。3）产能消化危险。

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