为什么有了深交所上交所还要多出一个北

　　继上海证券交易所、深圳证券交易所之后，会新设第三家证券交易所——北京证券交易所。

　　这个消息引起了市场极高的关注度，有关部门也解释说，北交所的设立，是为了支持中小企业创新发展，深化新三板改革。

　　但很显然，很多人还是不明白，为什么有了深交所，上交所，国家还要多设立一个北交所？

　　今天我们会从直观、微观、宏观三个维度去做解析，虽然文章会有一点长，但你能真正理解设立北京证券交易所的意义和影响。

　　根据官方通告，北京证券交易所有“三个目标”，第一是构建一套契合创新型中小企业上市、交易、退市、监管的基础制度安排，补足多层次长期资金市场发展普惠金融的短板。

　　过去，中小企业交易的平台叫做“全国中小企业股份转让系统”，这就是我们大家熟悉的“新三板”，专门给非上市企业挂牌进行股份转让。

　　所以，过去新三板门槛低，要求也低，而且，不设立涨跌幅限制，很多地方确实没那么完善。

　　这就出现了股价虚高、操纵股市、挂牌企业破产的恶性事件，使得新三板泡沫化严重。

　　2015年4月还出现了“中科招商从每股53元，一天跌到1元”的交易异常事件，大家都知道，这样的结果是很多人被割韭菜了。

　　所以，很多中小企业就不去新三板了，目前在新三板挂牌的全国中小企业只有7299家，这个数量跟中国超过4000万家中小企业总量比起来，其实是不匹配的。

　　更多的中小企业，是找到投资机构天使轮、A轮、B轮自己融资，未来直接去主板，甚至海外上市。

　　中间其实就是断层的，尽管新三板分出了基础层、创新层、精选层，但实际的价值没有真正体现出来。

　　北交所这次就很明确的说，在新三板挂牌满十二个月的创新层公司，可以直接在他这里完成IPO，挂牌上市。

　　先达到入门门槛，就进入基础层；满足更高的要求后，就进入到创新层；再达到了北交所的要求后，就可以上市了。

　　只要中小企业想规范发展，想跟长期资金市场接轨，前面一步步上升的道路都已经分好了层，按照这一个路径去走就好了。

　　第二个目标是畅通北交所在多层次长期资金市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。

　　这里的一部分意义我们在第一点提到过，重点是来解释一下相互补充、相互促进的“直接融资”。

　　各位，我们去对比一下2020年的数据，2020年新三板一年的交易量是1295亿，而沪深主板每天的交易量平均是3600亿，高的时候达到1万7千亿。

　　也就说，新三板辛辛苦苦搞上一年还比不上沪深主板忙活半天，资金的流动性很差。

　　直白点讲，就是大一点的券商和投资机构不会来，股民也不愿意掏钱，有实力的企业更愿意去主板。

　　问题就在于大部分中小企业在新三板难以融到钱，而那些能融资的企业，发展以后又会从新三板退下来，跑到深圳、上海以及海外去上市了。

　　就像是我辛苦辛苦养了一只鸡，好不容易我养大了，刚下了蛋就跑到别人家院子里去了，那我这是干嘛来的？

　　这就不是在相互促进，相互补充了，而且，不能吸引更加多的小鸡到我这里来养大了。

　　第三个目标是培育一批专精特新的中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

　　这就是国家在用制度化、标准化从一个更高的维度告诉市场，我们鼓励创新创业，支持中小企业，也鼓励股权投资。

　　从我自己走访和服务过的中小企业经历来看，中小企业想要发展，除了业务上的回报，还需要一定的外部资金才能加快发展的速度，他们本身是非常想跟长期资金市场接轨的，需要有一条成熟而且合规的道路指引他们。

　　但是，国内的主要上市渠道和大量的资金集中在沪深主板，即使是目前的创业板、科创板也都是属于大板，大部分中小企业够不着也达不到入场资格，券商投资机构和股民是看不到他们的，也不想投资他们。

　　所以，北交所的成立，对中小企业是一个很大的利好，只要你安心发展，规范经营，跟着国家定好的培育路径去走，一切都会有。

　　我们能够正常的看到这几年常常会出现的券商投资机构的身影，都是围绕着大型IPO项目或者是主板的头部企业展开。

　　像拼多多、快手的IPO，茅台、腾讯、比亚迪的股价飞涨都跟这些机构分不开关系。

　　当然，并不是说他们不能这么做，因为大的IPO能带给券商巨额的回报，谁都想用同样的力气去获得最大的回报。

　　而且，对比中小企业并不透明，甚至是不合规的财务制度，券商投资机构不可能每天坐到企业办公室查账，假如是一笔坏账，那机构就跟股民一样要亏损。

　　所以，机构更愿意去给那些已上市，财务透明，业务前景明确的头部企业锦上添花，就跟我们偏爱确定性一样。

　　但现在，北交所就可以聚拢一大批创新性的中小企业，用制度要求把他们的财务规范化，通过分层区分不同阶段的中小企业。

　　机构就有了明确的投资对象，可以从基础层开始培养一大批潜在客户，伴随他们一路上升，再合适的退出，而不是围猎头部企业，让资本集中在最不需要它的人手中。

　　我们大部分人对于股市的普遍认知还是处于一个“股权投机”的层级，并不是说我特别了解这家企业，看好它的发展才投资，而是“羊群效应”，今天听到了一个利好，马上就追涨，明天有人说要不行了，就立马杀跌。

　　这种缺乏对于市场和企业增长逻辑的认知，本身又不像专业机构能去深入研究，投资就很容易血本无归，把养老的钱都赔进去。

　　我是学财务出身，这样的例子看过太多了，很多时候，有些投资人真的血本无归，结果很惨。

　　目前，对于新三板的精选层、创新层和基础层的投资者“门槛”分别规定是：100万、150万和200万。

　　有了这些门槛的限制，投资就有了一定的安全性，也更偏向于把钱交给专业的机构去打理，或者是那些有一定风险承担接受的能力的投资人，包括个人投资商也可以去购买。

　　本身股市作为企业交易的平台，代表的是一个整体经济走向的晴雨表，我们的祖国的经济发展很迅速，但是大部分老百姓并没有在其中获得相应的红利。

　　下一步北交所的设立，就是规范化企业未来的发展，激励股权投资，能让普通人也能参与享受到企业未来的发展，经济发展的红利当中。

　　但这个大，并不光是指消费的潜力很大，也不是那些头部企业的一家独大或者无序扩张。

　　让老百姓不光只是消费，而是参与企业的股权投资，在消费的同时，促进企业的发展，还能收获到分红。

　　“共同富裕”的实现路径和方案正在一个个的抛出来，设立北交所的时间节点也很巧妙，我们应该看到变化背后的大方向。

　　我们去参考美国的证交所，美国有店头市场、纽交所、美交所、纳斯达克四大主要交易场所，那也是层层分级，目的明确，吸引了来自全球的资本入驻，包括吸引全球的企业入驻。

　　中国的市场潜力比美国要大，要吸引并且留下全球的资本，并且要让聪明的资本懂规矩，去它该去的地方，也要层层分级，用市场经济体制走自己的道路。

　　未来，中国会形成北交所、上交所、深交所、港交所、台交所5大交易场所，把全球经济中心的位置做大，甚至让全球的企业都来中国上市。

　　成立北交所的信号，能够理解为是给中小企业从小发展到大，到上市的一整套顶层设计。

　　这也明确了未来中国一定是依靠企业，特别是“专精特新”这样的创新型企业去带动经济的发展，而不是继续用推不得，打不得的房地产去拉动市场。

　　今天我们从直观、微观、宏观的角度分析了北交所成立的意义，当然，路是一步一步走出来的，成果并不是马上就能看到。

　　对于中小企业家、普通大众来说，理解并且能提高对于影响自己未来收入、决策的认知，就是打下实现“共同富裕”的重要条件。